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老虎證券“開門紅”:上市首日大漲,市值超14億美元

來源: 互聯網 發布時間:2019-03-22 點擊:

繼富途證券之后,另一家互聯網券商—老虎證券在納斯達克掛牌上市。雖然經歷了連續三年的凈虧損,但從交易額和用戶數量來看,公司業績在快速增長。而此前路演時市場對IPO認購的火爆,也反映出海外機構投資者對這一行業的樂觀態度。

文/王逸凡專欄作者

金融3月20日晚間消息,互聯網券商老虎證券正式在納斯達克全球精選板塊掛牌,交易代碼“TIGR”,開盤價為8.1美元。收盤價報10.92美元,較8美元發行價大漲逾36%,市值超14億美元。老虎證券此次赴美IPO由德銀、花旗承銷。

在上周展開的全球路演中,老虎證券IPO認購超募十幾倍,公司最終將發行價定為8美元,高于此前招股書中5-7美元的發行區間。

由此,老虎證券成為第二家在美上市的互聯網券商。此前不久,當地時間3月8日,騰訊投資的富途證券成功登陸納斯達克,成為首家在海外上市的互聯網券商。富途最終的發行價為12美元,高出老虎證券此次發行價,且在IPO首日逆勢上漲,盤中漲幅一度達45%。

老虎證券較低的發行價并不是因為兩家券商體量上的懸殊。根據富途提交SEC的招股書顯示,其2018年交易額達9070億港元(約合1158億美元),用戶數量超560萬,其中付費用戶超13萬。而老虎證券招股書顯示,截至2018年12月31日,其交易額達1190億美元,注冊用戶突破158萬,其中付費用戶突破8萬人。進入2018年,老虎證券的交易額和用戶數量均大幅上漲,尤其是第三季度的數據大為亮眼。

實際上,老虎證券已經歷了連續三年的虧損(2018年經會計準則調整后的公司凈虧損達1000多萬美元),這也是其保守確定發行區間的主要原因。招股書對虧損和經營活動現金凈流出給出的解釋是,主要由于管理層和員工的薪酬與股票激勵增加,以及為了快速擴張業務而進行的研發、品牌傳播、市場數據及營銷的大量投入。

此外,從募資用途方面也能體現公司對研發的大量需求,招股書顯示,老虎證券計劃將40%的募資款用于包括產品及技術研發在內的日常運營,30%用于投資或購買技術及潛在收購。

值得注意的一點是,招股書還提到,募資的15%將用于在多地設立實體并申請牌照以擴大客戶群。作為互聯網券商,其獨特優勢就在于因在線上從事經紀業務,不存在物理網點的成本,因此能夠實現便捷的開戶與交易,收取低廉的傭金。但現在,老虎證券想要在線下設立實體,根據流量價格升高的現狀,可以推測,如今線上獲客的成本并不低;因此,多渠道擴大用戶群或將成為互聯網券商的選擇。而市場本就認為老虎證券更傾向于是一個“導流”平臺。

招股書顯示,老虎證券目前已取得美國、新西蘭、澳大利亞的券商牌照或許可。其中,公司通過在新西蘭獲得介紹型券商的資質,向美國Interactive Brokers(盈透證券)旗下的IB global invertments LLC進行導流獲客;而作為美國最大的互聯網券商,盈透證券將幫助老虎證券開拓海外業務。根據招股書顯示,IPO后,盈透證券將占股7.6%,有1.8%投票權。

創始人巫天華通過sky fintech holding limited持股占比16.9%,擁有80.3%的投票權,而巫天華一共擁有80.5%的投票權;小米通過People Better Limited持有12.6%的股權和3%的投票權。而在老虎證券此前數輪的融資中,也能發現小米的身影——小米領投了老虎證券A輪超億元的融資。

在營收方面,老虎證券2018年總收入為3356.0萬美元,同比增長98%;而從收入結構上看,老虎證券的收入主要來自交易傭金和融資服務費。2018年,公司的交易傭金收入為2604.3萬美元,占比約77.6%,融資服務費收入為644.2萬美元,占比約19.2%。

在招股書中,老虎證券將“拓展資產和財富管理業務”寫進了發展戰略。而市場有一種觀點認為,未來互聯網券商將通過“零傭金”來導流獲客,并將客戶轉化至財富管理領域,資管將成為券商營收的主體。但是,對于券商從事資管業務,牌照必然是一個繞不開的問題,目前政策前景并不明朗。

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